周四（5月28日），受美伊军事冲突再度升级影响，国际油价出现反弹——美原油上涨3.4%至92.50美元/桶，布伦特原油上涨3.2%至95美元上方。此前一天（周三），因美伊和谈预期升温，油价曾大跌超5%，布伦特原油一度跌破92美元。

油价的剧烈波动背后，是市场对地缘消息的反复消化——荷兰合作银行对此给出了一个冷静的观察视角。

荷兰合作银行全球策略师迈克尔·埃弗里指出，尽管中东地缘政治风险持续升级，油价仍稳稳保持在100美元下方。美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡控制权争议、以及美方新一轮军事打击，都未能推动油价突破这一心理关口。

与此同时，欧洲央行警告伊朗战争可能引发金融危机，亚洲面临“塑料冲击”，全球地缘经济格局正在发生微妙变化。但目前市场的核心焦点，仍然是中东局势的“是与非”。

油价异常平静：冲突升级未能推高价格

荷兰合作银行全球策略师迈克尔·埃弗里指出，尽管中东地缘政治风险持续升级，油价仍稳稳保持在100美元下方，这一现象令人关注。

“特朗普表示美国对与伊朗的谈判‘不满意’——而几天前他还声称协议即将达成——再之后几个小时，他又说伊朗方面泄露的美国同意条款‘完全是捏造的’。在这样的背景下，今天油价仍在100美元以下几乎不变，这非常引人注目。”

多重升级：特朗普强硬表态与军事行动

“更值得注意的是，特朗普随后补充说，伊朗和奥曼不会控制霍尔木兹海峡——而伊朗方面声称他们将控制该海峡；特朗普还誓言如果奥曼‘行为不端’就将其‘炸毁’；美军再次以‘防御行动’为由对伊朗发动打击；”

“他还重申，任何协议都要求该地区签署《亚伯拉罕协议》，强调这必须成为迈向新地缘政治/经济架构的转折点。”

更广泛的冲击：从金融危机到“塑料冲击”

在相关的地缘经济领域，欧洲央行警告称，伊朗战争的影响可能引发一场金融危机。 能源成本上升正挤压化工、运输等行业的利润空间，企业违约风险增加；同时欧洲银行在中东的贷款敞口可能变成坏账。欧洲央行已要求加强压力测试，准备在必要时注入流动性。

与此同时，一场“塑料冲击”正在冲击亚洲。 油价高企推高了塑料原料成本，从包装到电子产品、汽车零部件等下游产品价格随之上涨。

对于以制造业为核心的亚洲经济体而言，这意味着出口竞争力下降。部分中小企业已因原料价格过高被迫减产，“塑料冲击”正成为亚洲通胀的隐形推手，使该地区央行在遏制通胀与支撑制造业之间面临两难。

核心焦点：中东局势仍是市场主线

“但目前，市场的核心焦点仍然是中东地区正在发生和尚未发生的事情——什么说了、什么没做；什么是真的、什么是假的。”

这一不确定性正是油价既无法突破100美元、也难以大幅下跌的根本原因。

荷兰合作银行认为，尽管美伊冲突持续升级、霍尔木兹海峡局势紧张、特朗普发出强硬威胁，油价仍然出人意料地稳定在100美元下方。这一现象反映出市场对地缘消息的“疲劳感”以及对于实质性供应中断尚未发生的判断。与此同时，欧洲央行的金融危机警告、亚洲的“塑料冲击”以及中亚水资源问题，正在重塑更广泛的地缘经济格局。

然而，中东局势的“虚实之间”仍然是当前市场无法绕开的核心命题。在没有出现真正的供应中断之前，油价可能继续在90-100美元区间内等待下一步催化剂。


（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间5月28日15:33，美原油期货报91.10美元/桶。